Die positiven Katalysatoren für den US-Dollar lassen nach / Euro auf Erholungskurs

von , 06.01.2023, 14:59 Uhr

Von Gareth Gettinby, Investment Manager bei Aegon Asset Management

Mit Blick auf das Jahr 2023 sind die Faktoren, welche die Risikostimmung in 2022 bestimmt haben, nach wie vor vorhanden. Die Inflation bleibt hartnäckig hoch, der Russland/Ukraine-Konflikt zeigt keine Anzeichen für ein Abflauen, und Chinas Lockerung der Covid-19-Regeln scheint viele Fehlstarts zu haben.

Darüber hinaus belastet die Krise der Lebenshaltungskosten die Haushalte weiterhin mit höheren Energie- und Lebensmittelpreisen sowie steigenden Mieten. Bei einer solchen Liste von Herausforderungen ist es nicht verwunderlich, dass sich viele auf eine Rezession konzentrieren. Die wichtigste Makrovariable, die im Jahr 2023 die Anlageklassen, einschließlich der Devisengeschäfte, dominieren wird, ist letztlich die Inflation.

Welche Anlageklassen bei sinkender Inflation profitieren

Der US-Dollar hat sich in 2022 aufgrund höherer US-Renditen und schwacher Risikobereitschaft sehr stark entwickelt, da sowohl Anleihen als auch Aktien abverkauft wurden. Der handelsgewichtete Dollar (gemessen am DXY-Index) ist um 10 % gestiegen und hat damit eines der stärksten Jahre seit 1980.

Grafik: Ein starkes Jahr für den US-Dollar
Grafik: Ein starkes Jahr für den US-Dollar

In Anbetracht der Rezessionsrisiken und der Tatsache, dass wir nun mit höheren Zinsen leben müssen, gibt es auch im kommenden Jahr noch viele Faktoren, die für Volatilität an den Finanzmärkten sorgen werden. Der US-Dollar ist nach wie vor eine sichere Währung und in Zeiten der Volatilität werden die Anleger weiterhin Zuflucht in dieser Währung suchen. Für Risikoanlagen und den US-Dollar wird vieles von der Inflation abhängen.

Notenbanken in Not

Die US-Notenbank wird selbst bei einer Konjunkturabschwächung in den USA zögern, die Zinsen zu senken, da sie sicherstellen will, dass die Inflation auf einem Abwärtstrend bleibt, da jede vorzeitige Lockerung der Politik zu einem Anstieg der Inflation führen könnte. Ein weiterer Grund, der gegen eine anhaltende Abwärtsbewegung des Dollars spricht, ist, dass die Währung immer noch einen Renditevorteil gegenüber den meisten anderen Währungen der G10 hat. Ein US-Investor wird bald in der Lage sein, 4,5 % zu verdienen, indem er einfach in Bargeld investiert.

Der US-Dollar hat sich in den letzten 18 Monaten zwar gut entwickelt, aber eine Reihe positiver Katalysatoren schwindet. Der Straffungszyklus der Fed befindet sich wahrscheinlich in seiner Endphase und wenn die Zinsvolatilität ihren Höhepunkt erreicht hat, kann der Dollar schwächer werden. Gelingt es der Fed, die Inflation zu senken, wird dies im nächsten Jahr zu einem anhaltend schwächeren US-Dollar führen. Schließlich würde auch eine Erholung der globalen Wachstumsdynamik zusammen mit einer Stabilisierung der Renditen den Dollar belasten.

Euro auf Erholungskurs

Die Eurozone hat aufgrund des Russland-Ukraine-Krieges ein schwieriges Jahr hinter sich. Der tragische Konflikt hat die Handelsbedingungen beeinträchtigt, die Haushaltslage verschlechtert und Unsicherheiten im Energiebereich geschaffen. Die höheren Energiepreise haben dazu geführt, dass sich die Leistungsbilanz des Euroraums erheblich verschlechtert hat. All diese Faktoren haben auf dem Euro gelastet. Damit sich der Euro spürbar erholen kann, müssen sich die Faktoren, welche die Währung im Jahr 2022 geschwächt haben, umkehren.

Ausblick 2023: Europa steuert auf eine Stagflation

Energie ist für die Währung von zentraler Bedeutung; die Energievorräte sind aufgrund des bisher milden Winters weiterhin hoch und die Gaspreise sind stark gefallen. Wenn dies anhält, verbessern sich die Aussichten für 2023. Auch wenn die Wachstumsaussichten schwierig sind, wären alle Anzeichen für ein schnelleres Wachstum im Euroraum positiv für die Währung, insbesondere eine Wiederaufnahme der Beziehungen zu China angesichts der starken Verbindungen. Die wirtschaftlichen Überraschungen haben sich seit dem Sommer verbessert und bewegen sich im positiven Bereich.

Grafik: Wirtschaftliche Entwicklung im Euroraum im positiven Bereich
Grafik: Wirtschaftliche Entwicklung im Euroraum im positiven Bereich

Ein weiteres positives Argument für den Euro sind die Kapitalströme. Seit der Einführung der Negativzinsen im Euroraum sind erhebliche Kapitalabflüsse zu verzeichnen. Der Euro kann von den im Ausland gehaltenen europäischen Ersparnissen profitieren, wenn diese zurückgeführt werden, um von den höheren Renditen zu profitieren. Die Währung wird auch profitieren, wenn es zu einer Umschichtung in zyklische Anlagen kommt.

Ende

Dieses Dokument ist für den Gebrauch von professionellen Journalisten bestimmt. Sein Inhalt ist zur Verwendung in Einzelhandels- und Fachpublikationen bestimmt.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Erträge. Ergebnisse, einschließlich der Auszahlung von Erträgen, sind nicht garantiert.

Meinungen und/oder Handels-/Wertpapierbeispiele stellen unser Verständnis der aktuellen und historischen Märkte dar und dienen der Förderung der Anlageverwaltungsfähigkeiten von Aegon Asset Management: Sie sind keine Anlageempfehlungen, Research oder Beratung. Die verwendeten Quellen werden von Aegon Asset Management zum Zeitpunkt der Erstellung als zuverlässig angesehen. Bitte beachten Sie, dass dieses Marketing nicht in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Bestimmungen zur Förderung der Unabhängigkeit der Anlageforschung erstellt wurde und keinem Verbot des Handels durch Aegon Asset Management oder seine Mitarbeiter vor seiner Veröffentlichung unterworfen ist.

Alle Daten stammen, sofern nicht anders angegeben, von Aegon Asset Management. Das Dokument ist zum Zeitpunkt der Erstellung korrekt, kann aber ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Daten, die einem Dritten zugeschrieben werden („3rd Party Data“), sind Eigentum dieses Dritten und/oder anderer Lieferanten (der „Dateneigentümer“) und werden von Aegon Asset Management unter Lizenz verwendet.

Daten von Drittanbietern: (i) dürfen nicht kopiert oder weitergegeben werden; und (ii) es wird keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität übernommen. Weder der Dateneigentümer noch Aegon Asset Management oder andere Personen, die mit den Daten Dritter in Verbindung stehen oder von denen Aegon Asset Management Daten Dritter bezieht, haften für Verluste oder Verbindlichkeiten, die sich aus der Nutzung von Daten Dritter ergeben.

Dieses Dokument wird von Aegon Asset Management UK plc im Vereinigten Königreich und von Aegon Investment Management B.V. in der Europäischen Union und dem Europäischen Wirtschaftsraum herausgegeben. Aegon Asset Management ist ein Handelsname von Aegon Investment Management B.V.

Aegon Asset Management UK plc ist von der Financial Conduct Authority zugelassen und unterliegt deren Aufsicht. Aegon Investment Management B.V. ist von der niederländischen Behörde für Finanzmärkte zugelassen und wird von dieser reguliert.

Adtrax: 5347139.1. | Exp. Datum: 12/12/2024

Redaktion


Meistgelesene Nachrichten

24h 48h 72h 7 Tage 30 Tage 3 Mo 12 Mo 24 Mo